煤炭(tàn)：收(shōu)益流動(dòng)性(xìng)逐(zhú)步(bù)釋放(fàng)
發布(bù)時(shí)間(jiān)：2012-02-22 點(diǎn)擊次(cì)數：1124次(cì)秦(qín)港動(dòng)力(lì)煤價(jià)微幅(fú)下跌。1月電廠均(jūn)耗煤(méi)量大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，電廠(chǎng)庫(kù)存仍(réng)維持(chí)8000萬噸以(yǐ)上(shàng)高(gāo)位(wèi)，電廠(chǎng)補庫(kù)存(cún)意(yì)識並不(bù)強，本(běn)質(zhì)秦港(gǎng)調(tiáo)出(chū)量出現(xiàn)回(huí)調，港(gǎng)口(kǒu)庫(kù)存量(liáng)仍維持(chí)高位。預(yù)計(jì)隨(suí)著天(tiān)氣的轉暖，建築等(děng)下遊行業逐步恢復生(shēng)產，預計(jì)2，3月(yuè)份(fèn)用(yòng)電量將有所(suǒ)回(huí)升，且前期煤價下行風險已(yǐ)經得到一定(dìng)程度(dù)釋放(fàng)。我們預(yù)計港口煤(méi)價(jià)下跌速度(dù)有望趨緩。本周山西等生產地價格(gé)維持(chí)弱勢平穩(wěn)，但隨(suí)著(zhuó)節後(hòu)動(dòng)力煤產地逐(zhú)漸恢(huī)復生(shēng)產，動力煤產地價存(cún)在下行風險。
冶金(jīn)煤(méi)方麵，節後鋼廠開(kāi)工(gōng)率(shuài)明顯回升(shēng)，社會庫(kù)存(cún)延緩快速上升勢頭，但(dàn)受國(guó)際(jì)煉焦煤價(jià)格下(xià)跌影響，繼上周(zhōu)山西(xī)焦煤(méi)價(jià)格出現(xiàn)小幅回調後(hòu)，本周河(hé)南(nán)焦煤(méi)價格小幅回(huí)調。近(jìn)期海外(wài)焦煤價格跌幅趨(qū)穩(wěn)，國內(nèi)外價差(chà)如(rú)今倒掛已(yǐ)達(dá)140元(yuán)/噸(dūn)，可(kě)能(néng)對於沿海焦(jiāo)煤(méi)價(jià)格(gé)帶來一定(dìng)的衝(chōng)擊，但(dàn)國內主流焦煤(méi)合同價至(zhì)今還未有鬆(sōng)動，再次表明國(guó)內(nèi)焦(jiāo)煤(méi)價格(gé)的(dí)剛(gāng)性及稀缺(quē)性(xìng)。
我(wǒ)們認(rèn)為(wéi)後續煤價(jià)跌(diē)幅(fú)趨(qū)緩向(xiàng)下(xià)空間(jiān)已(yǐ)不大，12年(nián)全行(háng)業(yè)利潤(rùn)增速有望(wàng)實(shí)現(xiàn)15%左(zuǒ)右，短期(qī)估(gū)值提升(shēng)主要來(lái)自於節(jié)後(hòu)市場(cháng)流動(dòng)性的逐(zhú)步釋放(fàng)。
